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二是地方政府的融资需求也会受到限制。因为以前可以去举债，现在就不可以了，甚至有一些地方把PPP都全部暂停了，现在卡掉了很多项目。没有项目怎么会有融资需求呢？没有项目就没有活，也不需要钱。所以，不是央行给商业银行钱，钱就可以到工地、钢贸厂、钢厂，它有货币传导机制，现在这个机制被打断了。打断的原因之一是资管新规监管的因素，二是信贷需求的因素。所以降准和银行间流转和在座各位关系不是很大，可能阶段性有一些心理上的影响。这就是我们讨论的背后问题。现在大家很关心经济，很关心宏观，很关心货币政策。但是，现在的问题就在于货币政策的表象和货币政策的实质差别越来越大，大到如果不是一个非常专业的人，很容易被迷惑。

因10月数据不及市场预期，债市最先有所反应。数据公布后，债市应声上涨，利率债收益率下行幅度立即扩大。面对羸弱的金融和社融数据，明日的股市将何去何从，也备受市场关注。信贷：表内信贷也疲软了，企业贷款靠票据冲量10月新增人民币贷款的环比腰斩，既有季节性因素，也有现时环境的困境。

【投行事儿哥按：待发行公司债中，类平台公司占据多数。若交易所和证券业协会对类平台公司完全放开，则地方政府债务会出现新一轮井喷，这样的结果与中央千方百计降低地方政府负债率的总体思路相违背；若不允许类平台发公司债，则交易所和证券业协会势必门庭冷落，公司债的扩容难以帮证监会系债券翻盘。】

进口管控严格，走私大量减少。我国实行白糖进口关税配额管理制度且进口量相对稳定，每年进口约300万吨。同时近年我国严厉打击白糖走私，我们预计近年将走私量下降至不超过100万吨。国外：主产国减产，供需缺口显现印度、泰国食糖产量分别为全球食糖产量第一、第三大国，但受干旱天气影响，其甘蔗种植面积大幅下降，预计2019/20榨季食糖产量分别同比下降22%和28%。由于产量连续下滑，巴西从世界产糖第一大国沦为第二大，虽然2019/20榨季巴西甘蔗种植面积回升，但糖醇比依然低位，产糖量增长有限。目前主流机构普遍预测2019/20榨季，全球糖供给将出现300-600万吨左右的缺口。

责任编辑：郭明煜 SF008多年前，在“原告”不知情的情况下，一起买卖合同纠纷的民事诉讼案件在道里区人民法院审结了。立案、审理、判决、下达执行裁定……案件卷宗，看上去非常完整和规范，一切都符合法定程序。但是，本案“原告”关丽荣却坚称：“我从来没有起诉过被告！”

发行逆势放量鉴于金融监管的思路，不少银行业人士对21世纪经济报道记者表示，以后对于同业存单的定位主要是将其视作一种流动性管理工具，不会作为主要负债渠道。然而，随着季末+半年考核时点的到来，整个市场的同业存单发行再度掀起一波高潮。据21世纪经济报道记者统计，从发行量上看，今年5月，整个市场同业存单发行量为2.05万亿，减去1.61万亿偿还量，净融资额为4401亿，这是继2017年7月以来的月度净融资额最高值，彼时的同业存单净融资额为4521亿。